任命一事一宣布，道-琼斯指数竟下降了２２个点。债券价格下滑得更厉害，在一天之内降到了５年内的最低点。在东京，美元对日元的汇率由１１４５跌到了１１４２．５；在巴黎，美元对法国法郎的汇价下降了２％。 　

　这位新任的美联储主席不得不马上对付通货膨胀。在７月份，原油价格跌到了每桶１１美元；而到了８月，又猛涨到每桶２２美元。价格的暴涨连同其他通胀压力，促使美联储于１９８７年９月４日将贴现率提高了０．５个百分点。 　

　然而，在经过一周的惨重损失后，到１０月１９日这一天——不久就成为臭名昭著的“黑色星期一”——股票市场大幅度地下降了５０８点（降至１７３８．７４点），造成账面损失高达５０００亿美元。这一天下降的百分比为２２．６％，是１９２９年大萧条时著名的“黑色星期二”那一天的两倍。

  对大多数观察家来说，这个时候真是可怕之极。他们需要具有果断决策能力的领导人担此重任，力挽狂澜，而坐在美联储主席高位上的这个人却是人们记忆中最没有经验的那一位。 　

　市场很快就平静下来。在短短几个月内，人们挽回了“黑色星期一”中所遭受的全部损失。正如《福布斯》日报所描绘的那样，“这是格林斯潘最辉煌的一刻，他高举起喇叭，告诉银行把钱借给华尔街，然后降低短期利率，而长期利率也随之下降。” 　

　这种有效的干预，对格林斯潘来说，还只是开头。股票大跌几个月后，美联储又调高了利率，这是一个惊人的举动，而且传递了两个有关信息：首先，格林斯潘已下定决心抑制通货膨胀；其次，他相信１９８７年的股票大跌与其说是危机，倒不如说是对经济的调整。他高瞻远瞩，不让短期波动影响经济的长期持续增长。

　在经济领域取得胜利后，格林斯潘现在面临着重大的政治考验。保守的共和党总统乔治-布什正争取连任，大多数悲观的华盛顿内部人士预测：保守的共和党人格林斯潘不会对利率采取任何行动来支持布什，尽管当时迫于通货膨胀的压力，很明显需要再次调高利率。这时，格林斯潘更惊人的举措出台了。在共和党全国大会召开前的几个星期，美联储将贴现率提高了５０个基本点（整整提高了５０％），这一来几乎窒息了原本就不景气的经济。 　

　这是什么意思？首先，尽管这位美联储主席经验仍然欠缺，但却从不受任何人控制，也不领任何人情。其次他的视野远远超过了政治家的视野，因为政治家最远只能看到下一次选举。而格林斯潘却经常不厌其烦地讲：“我们的目的是获取最大程度的可持续性增长。” 　

　随着格林斯潘的努力，美国的经济状况日益好转。１９９９年初，美国经济以５％的年增长率发展，而失业率跌到了２８年的最低点。这样一来，他每说一句话人们就越加关注。连稳重成熟的人们也开始从这位麻脸主席的讲话、证词和态度中寻求潜台词：他会干什么？他不会干什么？

　理智地说，我们的确应完整地分析一下格林斯潘对世界的看法，因为他对这个世界的影响太大了。我们还应该更全面理解世人对他的看法及对他这种观念的反应。我们到了该理解格林斯潘效应的时候了。 　

　格林斯潘的“新经济”观 　

　美联储主席的言论如同“无形的手”影响着华尔街的气氛“法力”无边的金融巨头们在其面前也不得不洗耳恭听。而能够将这种“权力”发挥得淋漓尽致的当数格林斯潘。

　在白宫曾经召开过一个官、产、学结合、讨论美国“新经济”的会议。那次会议上，格林斯潘对美国“新经济”的特征做了这样的描述：“现在已经越来越难否认近年来出现的情况同典型的战后商业周期有什么深刻的差异。不仅经济扩张达到了创纪录的程度，而且它已经做到比预期的经济增长更为强劲。最引人注目地是，面对至少比３０年来所经历过的更为紧张的劳工市场，通货膨胀仍然处于驯服状态。”

 格林斯潘认为，生产率的提高是出现这种情形的重要条件。对此，今年的美国总统经济报告提供了一个颇具启发性的材料。 　

　报告比较了战后美国３次最长的经济扩张。即６０年代肯尼迪、约翰逊时代和８０年代里根、布什时代的繁荣期和这次的经济繁荣。前两次有一个共同特点，即经济复苏前两年劳动生产率增长迅速（分别为４．７％和３％），到第７、第８年即陷于低迷（分别为１．２％和０．８％），最终导致衰退。 　

　这次则有所不同，与前两次繁荣相比，前两年增长较慢，第７、第８年却保持２．８％的增速，１９９９年四季度更高达６．４％。

　　以格林斯潘为首的美联储对通胀采取的是“先发制人”的手段，即将通胀扼杀在萌芽状态，以确保经济的持续增长。虽然目前美国实际的通胀压力并不是很大，但格林斯潘对于美国经济中需求增长长期超过潜在供给增长的状态感到不安。为了证明提高利率的必要性，格林斯潘２月份在国会作证时首次论述了他的新通胀理论。