全球已经经历了五次企业并购大潮。据统计，2000年全球并购曾经达到高峰，并购交易总规模为1.14万亿美元；2001年全球并购交易总规模为6010亿美元，比2000年下降了47%；2002年前三季度的全球跨国并购总额又比上年同期下降45%。2004年上半年以来，全球企业并购总金额高达8616亿美元，比上年同期增长38%，创下自2001年以来的最高纪录，这表明世界经济复苏引发的全球新一轮企业并购热潮——第六次全球并购大潮正在掀起。但是，近几年来中国企业并购却是“一枝独秀”，在亚太区不断增长的合并交易数量以及交易额方面居于领先地位，中国已经成为全球并购市场中的一个亮点。
    自1992年中国对外开放零售领域以来，外资商业企业已经纷纷抢滩进入中国，2005年将是外资跨国并购年。这是因为：2004年年底商业领域将全面对外开放零售领域，从产权角度来说将允许外商独资经营，甚至能够在证券市场进行兼并重组，至今QFII已获得批准的有16家，获准投资金额达18.75亿美元。QFII的所有政策性障碍已经排除，外商可以在证券市场进行兼并活动，也符合我国政策鼓励利用外资改造国有流通企业的产业政策。
    流通企业的兼并重组已经成为不可阻挡的潮流，也必将成为中国流通企业做强做大的有效而快捷的手段，但在中国日益走向法制化的市场经济的今天，流通企业的兼并重组必须依法管理和规范运行。
    分析来看，当前流通企业兼并中存在许多“失败”和“纠纷”案例，可以归纳为以下9个方面的缺陷：
    1.政府依法管理滞后。政府对企业兼并重组的管理，应按照一系列企业改革的法律、法规、规章进行改革，履行政府行为，不能够越权、越位、越俎代庖，而当前存在许多行政性的“撮合”、“捆绑式集合”，表面上形成了大型集团，但是很难达到强势企业的目的。一方面，政府不按《行政许可法》依法行政；另一方面，兼并重组中存在许多不完善的法律体系。
    2.兼并重组的目的不是“双赢”甚至“多赢”。在现代市场经济条件下，企业兼并的目的应是“双赢”甚至“多赢”，而不是简单的敌意收购。实践证明，完全敌意收购是不可能实现兼并的目的的。而兼并重组后如果不能够迅速实现体制、机制、理念、文化的融合，企业则难以真正达到兼并重组的目的。当前面临着全球企业兼并大潮的到来，国内商业企业兼并重组和跨国商业企业兼并重组将相互交融，兼并重组的目的如果不是“双赢”或者“多赢”，而是“你吃掉我，我吃掉你”，那么兼并重组则很难成功。因此用“融合”代替“兼并”一词，具有重要的意义。
    3.股权结构不合理，法人治理结构不规范。流通企业股份制改造已经具有较大比例结构，当前存在两个方面的问题：一是国有股一股独大；二是内部人控制比较严重。
    对上市流通企业而言，国有股所占比例较大。如截至2003年7月1日，商业板块上市公司国家股平均数量为4894.25万股，国家股占总股本比例平均超过20%，加上国有法人股，国有股比重达到35%,其中有5家商业上市公司国家股份比重超过50%，最高如都市股份国家股比重达到74.89%。在竞争相当充分，商业平均利润下降的情况下，商业企业具有较大的市场风险。实践证明，没有必要用这么大比例的国家股支撑流通企业的发展，国家股应该主动退出，已经得到理论和实务部门的认同。
    再如内部人控制较严重，这种现象产生的原因是公司法人治理结构不规范。“老三会”（党委会、工会、职代会）和“新三会一层”（股东大会、董事会、监事会、经理层）之间的关系没有理顺，当前新三会一层结构形成中存在严重的政策性缺陷，如一方面我们要求董事长、总经理不能够上肩挑，以避免内部人的产生，形成董事会监督总经理的机制；另一方面《公司法》规定“董事长为公司法定代表人”，显然《公司法》落后于形势发展的要求，需要尽快修改。
    4.许多国有大型流通企业遗留问题没有得到解决。许多国有大型企业特别是一些老的流通企业具有许多遗留问题，如企业挂账包袱难以消化，职工身份难置换；国有企业“小、散、乱、弱”的局面没有改变；在大集团组建过程中，存在行政性撮合、捏合的现象，并没有按市场化原则组建大企业集团，尚未形成既大又强的流通企业集团。我国流通企业从资产总额来说不够大，从市场份额来看不够大，从竞争力来说也不够强。如2003年我国零售百强之一的上海百联集团销售额为485.16亿元人民币，而同期沃尔玛销售额达到2586.81亿美元，按2003年平均汇价计算，沃尔玛销售额是百联集团的441.93倍；2003年我国连锁经营企业销售额占社会消费品零售总额的比例也仅仅8%多一点，反映我国流通企业的集中度较低。
    5.产权制度及产权外改革不配套，改革不完善。据统计，规模以上国有和国有控股的批发企业有9000多家，零售企业有4000多家，从完全竞争的商业企业来说，县级以下城市的小型国有企业及批发企业的国有企业所剩无几，大中型商业企业的国有股近两年内将会迅速退出，所剩国有全资、控股和参股的公司只有2000至3000多家。当前国有流通企业存在的问题是，许多流通企业改革仅仅停留在产权制度层面，劳动制度改革没有配套，企业流程再造也没有完成，导致改革只是走了一个形式。甚至有的流通企业领导的主要精力放在改制上市“圈钱”上，这样的流通企业股份制改革了，但企业经营机制并没有转变，企业的经济效益也不会得到真正提高，或者不会形成长效机制。
    6.行业协会的改革和发展滞后。改革开放以来，我国基本上形成了政府——行业协会——流通企业三大板块结构，但在开放经济条件下，行业协会滞后已经严重影响我国进一步对外开放。至今，中国入世已经两年多，两年多来我国经济生活中存在的问题，引起社会的普遍担忧，即“三大担扰”——政府行政管理跟不上、产业核心竞争力缺乏、社会中介组织发育不完善：（1）政府管理还不能完全适应发展市场经济和加入世贸组织的需要；（2）中国产业的核心竞争力不高，一些行业和企业对长期应对经济全球化准备不足；（3）行业协会等社会中介组织的作用亟待加强。

    7.企业管理滞后，资金周转率较低。许多流通企业管理水平，甚至有的流通企业管理水平倒退到传统管理阶段，许多管理层将主要精力放在资本重组兼并方面，而对商品运营、客户关系管理方面跟不上，导致许多企业倒闭、破产、关门等现象出现。据统计，2004年中至4月份，39个行业的工业企业产成品库存9084.3亿元，比上年同期增长18.9%，其中34个行业库存高于上年同期。流通企业的库存也在增加。社会库存大量增加，增加了产成品资金占用和经营成本，导致企业效益下滑；相互欠款和呆坏账增加，导致社会资金周转速度下降。
    8.“三重、三轻”现象较普遍。（1）重产权、轻配套：许多流通企业重产权制度改革，轻配套，如劳动人事制度改革、企业文化的融合，而是将企业改革与股份制划等号，所谓“一股就灵”，将企业的发展完全寄希望于产权制度改革上；（2）重扩张、轻管理：重视企业扩张，搞所谓的“跑马圈地”，所谓一月开一店，甚至一天开一店，在短期计划规模达到几百家、几千家店，甚至有的流通企业一年扩大加盟店达13万家，而管理却跟不上；（3）重传统管理，轻视业务流程再造：在现代市场经济条件下，仍然采取传统的经验性管理，即使采用了计算机和网络技术，也没有真正发挥其作用，搞摆设、讲排场，许多POS系统、MIS系统的信息资料根本不作为管理的依据。
    9.流通企业改革理论滞后。如流通企业改革寄希望于产权制度改革，热衷于产权研究，而没有将产权理论、超产权理论、从事制度、薪酬制度改革等综合进行研究。诚然，企业产权制度改革是一个企业改革的基础，但是产权制度仅仅是企业改革的一个方面，而不是全部。近几年中外管理研究人员有许多研究成果，但没有引起人们的高度重视。如超产权理论（Beyond property-right argument）在研究了大量企业产权效率的案例后提出“企业的效益主要与市场结构有关，与市场竞争程度有关”。这提醒我们在重视产权制度改革的前提下，也应重视其他相关因素，如市场结构、市场竞争程度，并将此联系起来进行研究，等等。