首轮上市热潮及规模扩张

  中国百货业首次比较大规模的升级改造和大发展自1992年拉开序幕。由于发展初期的国内百货店基本都是国营性质，所以这轮升级改造首先从一批老牌百货商场的改制开始。也正是从这一年开始，一些企业开始尝试建立现代企业制度。

  企业改制进行到一定程度，一个重要的成果，就是上市。所以1993~1997年间，此前国营体制下已经具有相当实力的一批百货店掀起了中国百货业发展当中的首轮上市潮。

  南京新百（600682）1992年改制为“南京市新街口百货商店股份有限公司”，1993年正式上市，成为南京市第一家商业企业股票上市公司；东北著名的大商集团也于1993年11月在上海证券交易所上市。

  王府井百货(600859)1991年组建企业集团，1993年改组股份制，1994年完成社会公募后在上交所挂牌上市；杭州解百于1992 年改制为股份有限公司，1994年在上交所上市，成为浙江省第一批向社会公开发行股票的两家企业之一，1996年组建了集团公司。

  合肥百货大楼1993年改制为股份有限公司，成立了合肥百货大楼集团股份有限公司，1996年8月“合肥百货（000417）”在深圳证券交易所上市。

  凭借着上市的推动，这一批百货企业在公司制度建设、品牌建设和企业架构建设等方面逐步市场化，逐渐成为全国百货企业当中的领头羊。更为重要的是，凭借着上市募集的资金，它们也更有实力和财力在新的领域开疆拓土，从而走上了首轮规模扩张的道路。

  这轮扩张的表现形式有两种，一是开拓新的店铺和新的业务模式。

  大商集团在上市后的1995年，与日本迈凯乐合资注册成立了大连国际贸易大厦；1997年，又由大商集团二百大楼占30%股权的天河大厦有限公司与马来西亚金狮集团合资兴建了百盛购物中心。王府井百货则从1996年开始在全国范围内推进连锁规模发展，目前它在全国12个城市开业运营的大型百货商场达到了近20家，除了大本营北京，它扩张的版图已经深入到了广州、武汉、成都、包头、重庆、南宁、长沙、洛阳、西宁、乌鲁木齐等全国各大重要城市。

  首轮扩张的第二个重要表现，就是对一批竞争力不强的企业进行收购兼并。

  说到此，就有一个年份不得不提，那就是1997年。这年，亚洲金融危机来袭，中国经济未能独善其身，刚刚发展起来的中国百货业也在这一轮危机中开始了一次洗牌。洗牌最突出的表现就是企业倒闭。因此，1997年往后的三四年间，通常被称为‘百货倒闭年’。国内一批刚刚发展起来、但尚未真正成熟的百货店没有经受住考验就在这一轮倒闭潮中退出了历史舞台。以合肥市为例，当时合肥10大百货店当中就有5家百货店是在这期间关门倒闭的。而当时名噪一时的郑州亚细亚百货也正是在1997年开始陷入绝境，在此后的1998年、1999年相继关闭了各地的店铺，最终走向倒闭（当然，亚细亚的倒闭也存在着自身在经营策略上的很多失误）。

  然而，正如本轮全球金融危机中蕴含着商机一样，1997年爆发的亚洲金融危机虽然影响到了当时的国内商业市场，但却给当时已经上市的一批优势企业带来了不小的发展机遇。它们趁机尝试进行了首轮收购兼并，从而快速壮大了规模，拓展了市场份额，获得了更大的市场占有率。

  1998年7月，大商集团并购了抚顺、锦州、营口三市的百货大楼；1998年10月，大商集团斥资千万元装修改造的大连秋林女店开业，成为东北地区第一家专业女店；2000年12月，它又收购了本溪商业大厦。

  合肥百大集团那时也抓住了1996年成功上市的契机，充分利用资本市场的融资，实现了低成本扩张。1996年，它用上市募集到的首笔资金投资建设了合肥鼓楼商厦及大型配送中心。目前，鼓楼商厦已成为它的旗舰门店，单店销售及效益均居安徽第一。1998年3月，合肥百大增资配股，募集资金1.3亿元，改造百货大楼，先后收购了商业大厦和四方商厦。在1996年~1998年这三年间，它成功收购了4家百货店，形成了5家百货店的规模，这也为接下来的百货连锁打下了良好的基础。

  公开资料显示，上市之初，合肥百大的总资产只有1.46 亿元，其中净资产8600万元，年销售规模不到5 亿元。如今，其总资产已达33亿元，净资产9.2亿元，集团年销售规模达到194亿元。2008年，其排名中国连锁百强第15位，中国服务业500强第93位，中国企业500强第295位。

  对于这一轮上市的重要意义，合肥百大集团董事长郑晓燕指出：如果不是通过上市募集发展资金和重置企业架构，面对激烈竞争，合肥百大很可能已与昔日的对手一同倒下了，至少不会有今天的辉煌。事实上，正是在上世纪90年代的这轮竞争中，与合肥百大在同一起跑线上的、红火一时的合肥三孝口商圈的几家零售企业相继出局。 

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  事实上，首轮商业企业的体制改革有着深刻的背景。1992年我国明确提出“建立社会主义市场经济体制”的目标。这一年，国家出台了促进企业进行体制改革的政策条例。《全民所有制工业企业转换经营机制条例》就是在这样的背景下出台的。该条例赋予了企业系列经营主权，包括产品销售权、物资采购权、资金支配权等，被认为是中国自改革开放以来第三次大规模对企业的放权行动。

  另一方面，1992年国务院还做出了《关于商业零售领域利用外资问题的批复》，国内零售市场对外资零售企业部分开放，部分外资零售企业进军国内市场，激荡了此前“暮气沉沉”的国内百货店的经营，这也给国内一批老牌百货店带来了不小的竞争压力。在这种改革的大背景下，商业企业的改制也就自然而然加快了步伐。

  此外，由于改革浪潮的涌动，加之1992年国家对于股市的导向态度为“证券和股市可以坚决放开试，错了可以纠正”，所以自1992年开始，中国的股市也开始呈现出首轮的亢奋态势。资料显示，自1992年开始到1993年初，中国股民的总数增长到了200万，由此可见当时的股市之热。这些都促使了首批商业上市企业的诞生。