截至目前，沃尔玛在中国共有160家门店，加上好又多的104家门店，根据《2008年中国零售行业百强企业排名》，沃尔玛排名第九，家乐福排名第六，如果加上好又多的104家门店，沃尔玛系统将超过大商集团名列第五。　CNSPHOTO提供

    　尽管关于沃尔玛接受家乐福亚洲业务的传闻仍很迷离，但另一零售巨头韩国乐天的收购战却于日前已经敲定。10月19日，中国商报记者从韩国知名百货品牌乐天百货证实，将向旗下香港子公司注资7327亿韩元（合6.35亿美元），用于扩大在中国香港和中国大陆的业务——收购江苏时代超市旗下香港上市公司时代零售（01832.HK）72.3%的股权。
 
   　据悉，此次交易可能成为韩国企业在华最大收购案。但这却只是众多零售企业并购案中的一例。大润发与欧尚合并寻求上市，重庆百货与新世纪百货重组做强，以及前不久联华与华联的整合等等，无不显示出中国零售业在金融危机余威还未消退之际，又迎来新一轮的重组兼并热潮。
 
   　值得注意的是，在这轮并购潮中，外资零售企业起着明显的主导作用。联华与华联的整合，带有明显的行政烙印；即便是重庆百货与新世纪百货的重组，背后也有外资战略资本的介入；其余大凡真正意义上的市场并购行为均是外资在唱主角。尤其是关于沃尔玛接手家乐福亚洲业务的传闻，尽管双方都做出了一定的澄清，但记者从知情人士处获悉，两者之间的谈判一直未曾中断过。
 
   　并购促进集中，但过分集中难免触动垄断的红线。尤其在外资主导下，中国零售格局到底将怎样改变？本土零售企业又将如何转变应对？尤其是占据90%以上份额的中小零售企业又将何去何从？这一切，都值得关注。

新一轮并购潮涌

    　日前，市场上传出“沃尔玛收购家乐福亚洲业务”的消息，一下子将这两家被外界视为宿敌的国际零售业巨头推到风口浪尖。尽管在10月17日于成都举行的西博会上，双方的高管均否认了“收购传闻”，但依然给业界留下了很多想像的空间。
 
   　一位接近沃尔玛、家乐福的咨询业人士表示，沃尔玛有意于家乐福中国业务在业内已经是公开的秘密，沃尔玛方面一直在为此事努力，而家乐福也表现得“很积极”。尤其在家乐福大股东变更之后的金融危机之际。
 
  　 英国《经济学家》杂志报道，主营房地产的美国私募基金科罗尼资本公司和奢侈品集团路易威登公司从2007年开始通过一家名为蓝色资本的联合控股公司投资家乐福,目前拥有家乐福超过13%的股份和大约20%的投票权。由于金融危机的影响，家乐福的股价从当初收购时的50欧元左右跌到现在的30欧元。他们原本想把家乐福的房地产业务分离出去,获得一次性的收益,但暴跌的房地产价格破坏了这一计划。

    　据中国商报记者从一位知情人士处获悉，所谓出面澄清传闻，其实只是双方中国区的有关人员在面对媒体时的外交辞令，并没有任何正式的声明。且双方的总部也一直没有就此表态。“两者之间目前依然在谈。”

    　看来由于金融危机影响而不得已剥离业务的不仅仅只有香港肇丰集团。不同的是，家乐福出售传闻悬而未决，而香港肇丰集团却成功将其旗下的江苏时代超市出售，以确保其纺织业的正常发展。

   　 10月19日，韩国乐天百货相关负责人向中国商报记者证实，公司董事会已同意以6.35亿美元并购中国连锁超市——江苏时代零售集团，以进一步拓展中国内地与香港的业务。

   　 据了解，乐天百货在韩国经营25家百货公司，超过200家折扣商店、超市、电影院与Krispy Kreme甜甜圈。于2007年在俄罗斯设立一家百货公司，是首次海外拓展，去年又以2.126亿美元收购印度尼西亚万客隆的19家店。

   　 无独有偶，近期因为并购而广受关注的还有大润发与欧尚的合并以及重庆百货与新世纪百货的重组，尽管各自的缘由不尽相同，但凑在一起必将迎来新一轮的并购热潮。而对于中国零售业格局的改变也是必然与客观的。

外资巨头唱主角

    　每一次经济危机过后必然伴随着新一轮重组兼并的热潮，这是国际零售业发展的必然规律，中国自然也不例外。只是这次，对于中国零售业而言有着特殊的意义。

    　中国人民大学商学院副教授黄江明认为，金融危机真是几家欢喜几家愁。有的因此资金链断裂，不得已关、转、停，有的却因此而获得了并购扩张的良好契机。但这并不仅是外资零售商的专利，实力较强的本土零售商为了扩大市场份额，也会收购它们有意发展的地区中实力较弱的同行。

    　只是稍作梳理，我们不难发现，在本轮并购热潮中，外资零售明显占据主导地位，而且还呈现出强强联合的态势。沃尔玛与家乐福自不用言，多年来一直稳坐全球零售业的第一、第二把交椅，在中国市场也都是位居中国连锁百强的前十位。而大润发在大陆消费品连锁零售业中，在今年第一季度其营收总额已经超过了家乐福，成为中国外资零售规模之首。

    　惟一表面看起来由内资主导的重庆百货与新世纪百货的重组，实际上背后也还藏着外资战略资本的身影。难怪在重百因为重组而两次涨停时，有媒体却惊呼，二级市场区区33%的涨幅不过是蝇头小利，注入的新世纪百货战略投资者新天域湖景，才是这场资本游戏的最大赢家。

    　而据普华永道的统计分析，事实上，自2004年年底中国零售业全面对外开放以来，外资零售企业普遍采取了并购的扩张方式。其中，较有代表性的是百思买控股江苏五星电器，家得宝并购家世界家居，Tesco增资并控股乐购，沃尔玛收购好又多等。在这些并购案例中，并购企业实力强，涉及金额大，并购的战略意图明显。

   　 与此同时，尽管中国本土零售企业也开始通过并购加速扩张，比如北京物美最近几年收购美廉美超市、宁夏新华百货、江苏时代超市，北京华联收购新加坡西田等。不过总体来看，无论是并购频率、规模还是效果，本土零售企业明显逊色于外资。

    　另据相关专家分析，外资零售巨头在基本完成一线城市布局后，目前角力二三线城市已成为大势所趋。在未来的几年里，这里的区域龙头企业将会成为外资并购的重点。

民族商业坐针毡

  　  尽管零售业集中度的提升必然会伴随着一部分中小企业血和泪的代价，当然也不排除一些有强强联合意愿的大型企业。但如果这部分集中过于向外资倾斜，那就值得关注和反思了。

    　一位业内人士分析，如果拥有高效而完善的全球供应链和采购系统的沃尔玛真的收购本土化经验极其丰富的家乐福亚洲业务成功的话，对于国际零售业而言是一场空前绝后的强强联合，而对于中国本土零售企业来说简直就是一场灭顶之灾。

   　 截至目前，沃尔玛在中国共有160家门店，加上好又多的104家门店，根据《2008年中国零售行业百强企业排名》，沃尔玛排名第九，家乐福排名第六，如果加上好又多的104家门店，沃尔玛系统将超过大商集团名列第五。这也意味着，如果收购家乐福成功，沃尔玛在中国的大卖场业态中将处于绝对领先地位。

   　 经济学家郎咸平在今年6月的一个零售业论坛上指出：“最让我紧张的是，沃尔玛通过我们中国农业改革，进一步收购中国农地的经营权。沃尔玛在背后进行资本运作，推动了非常多的农业公司以中国农业公司的名义，大量收购城市附近的优质农田经营权，收购之后将其变成集约式耕种，使这些农民为沃尔玛打工。”尽管郎咸平对于中国零售业不甚了解，但其“沃尔玛是否会对中国产业链造成控制”的担忧却并非言过其实。

   　对此，黄江明认为，沃尔玛现在负责营运的副总裁就来自于家乐福，如果两者真能走到一起，沃尔玛整合起来肯定要比现在的好又多容易得多。到时，沃尔玛对于供应商的话语权无疑强上加强。供应链的天平严重倾斜，自然带来游戏规则的转变，而滥用零售商优势地位自然也会更加明显。
 
   　不仅如此，到时肯定会有很多国外商品通过沃尔玛这个平台进入中国市场，无论对于中国供应商还是中国民族品牌肯定都是一个冲击。
 
   　而且，还有一个值得关注的问题，如果沃尔玛与家乐福真能强强联合，强大的全球采购与丰富的本土化经验，肯定能降低各种成本，而这对于刚刚起步、集中度和竞争力还有待提高的中国零售企业而言，无疑是个莫大的挑战。
 
   　在去年年底金融危机肆虐的时候，外资零售巨头纷纷破例大面积、大幅度的促销，很多中国本土零售企业，尤其是很多中小零售业表现出来的不堪重负就是最好的说明了。中国零售业的保护、扶持措施亟待跟进。
 
   　当初零售业开放，主要是基于资金、技术、业态以及管理经验考虑，现在这些前提本土企业都已经具备，零售开放也已不再具有“窗口”效应，中国应该收紧零售开放政策。黄江明表示，目前国际上也没有任何一个国家像中国这样毫无保留的开放。

   　 现在我国既然已经对WTO做出了相关承诺，在实体上没有多大的运作空间，但可以多考虑技术层面来限制外资的无条件介入。黄江明建议，要尽快出台《城市商业网点规划条例》，加强听证力度，严格外资审查程序，都可以在一定程度上弥补实体上的缺失与无奈。

■观 察

零售开放的态与度

    　伴随着中国零售业的不断传承和演进，截至目前，真正能影响或者改变中国现代零售格局的重组兼并潮至少掀起了三轮。但稍作梳理我们不难发现，内资唱主角无非也就只有首联、百联、武商联以及重庆商社等国有商企的重组，而且还都是由政府主导的。其他一轮一轮的严格意义上的市场并购潮却都在由外资零售巨头主宰着，无论是之前的沃尔玛收购好又多、特易购接手乐购，还是家得宝兼并家世界、或者国美的一系列重组案例等等。
 
   　诚然，中国零售业目前需要集中，但如果过分集中也会形成垄断。比如沃尔玛，在收购好又多的基础上，如果接手家乐福中国业务成功的话，那后果则不言而喻。而且，几轮真正意义上的市场并购行为，基本上都是外资主导，而且还都有类似于沃尔玛的强强联合的态势。长此以往任由发展，从微观层面来看直接导致民族企业，尤其是中小企业面临生死抉择，进而掌控产业链，从而威胁到国家经济安全。

   　 所以，记者认为，重提站在国家战略产业的高度重新审视零售业开放的“态”与“度”的问题显得尤为必要、而且紧迫。无论从国际商业发展经验还是本国发展实际来看，中国零售业的开放是必须的，但一定得把握一个度的问题。

    　同为“金砖四国”，尽管零售业开放的时间有先后，巴西开放的最早，印度仍在尝试着开放，但有一点是不二的准则，那就是“度”的把握问题。为了更好的促进本国零售业的发展，巴西、俄罗斯都选择了有限制的开放，惟独中国的开放则毫无保留。再加上各地政府受到畸形政绩观的影响，盲目崇拜和无原则的优惠吸引外资的做法，实际上已经造成了外资零售巨头优先于本地企业发展的事实。

    　另外，由于统计口径的不科学性，导致有关外资对于国家经济安全威胁的看法也出现了偏差。主流观点大都认为，目前外资零售销售总额仅占全国社会消费品零售总额的5％，不足以影响中国的经济安全。殊不知，这5％的份额是平均了流通还未真正现代化的广大农村市场后的占比。有说明意义吗？如果是具体到大中城市、具体到某一个城市又会怎样呢？

    　而且，在中国目前所有零售业态中，放大和聚集效应最强的莫过于大卖场、SHOPPINGMAII以及百货店，外资零售巨头在中国目前仍以大卖场业态为主，这5％还是平均了更多不太具有放大效应的业态后的。如果具体到大卖场单一业态，外资在某些城市甚至达到了90％以上。

    　看来，如何做到既能如实履行WTO的相关承诺，又能更好地促进中国零售产业的健康、有序发展，其中“度”的拿捏还真考验政府当局的智慧。

■相 关

42.6亿抢购时代零售 韩国乐天扬言3年内进前十

本报记者  颜菊阳

    韩国乐天集团对于中国零售市场的扩张速度不能不让人咋舌。

    前脚才宣布完成对万客隆的收购整合，后脚已旋即将江苏时代零售65家门店“收归囊中”，并且这次还是用不到20天的“抢”的速度及42.6亿的价格“闪电”击败觊觎时代零售多年的物美商业，成就韩国企业在中国流通业可能的最大并购案。起初被视为“豪言壮语”的10年300家店的乐天中国“野心”正愈发逼近。

    10月20日下午，乐天玛特韩国总部代表理事卢炳容向中国商报记者发函宣布，为了10月19日收购中国大型连锁超市时代零售，乐天已与时代零售的大股东Fang Hung（方铿）签署了股份收购协议，开始进入公开收购股份阶段。

    根据香港的证券交易法，乐天可收购时代零售72.3%至100%的股份，预计收购资金为5320亿至7350亿元韩币，约合30.3亿至42.6亿元人民币。

    乐天公告显示，乐天玛特将收购时代零售营业中的65家门店(大型超市53家, 综超12家)、 预计开业的16家门店及1个物流中心。预计收购资金为5320亿至7350亿元韩币，折合人民币约合30.3亿至42.6亿元。收购完成后，乐天玛特在中国的门店数猛增为75家，乐天全球大型超市门店数实现148家，成为韩国流通业中门店数最多的流通企业。

  　　同时，公告注明以“公开收购股份”的方式收购时代零售72.3%至100% 的股份。

    这个结果几乎出乎所有人意料，甚至乐天中国自己的员工。乐天玛特中国区媒介经理付娟告诉中国商报记者，此项收购案件是韩国总部在操作，具体细节尚不清楚，事先也并未获悉情况。

    乐天的半路拦截能最终胜出似乎还是出于典型的“价高者得”。据消息人士的解释，乐天提出的收购价格比竞争公司高出3000万至5000万美元，因此成功收购。

    物美商业公关总监富宇也对媒体透露，6亿多美元的价格着实过高，物美不会出这样非理性的高价收购，同时收购失利不会影响物美在华东地区的发展。

    中国商报记者了解到，经营大卖场、超市业态的江苏时代零售是香港肇丰集团的方铿兄弟投资的本土区域零售超市。自1997年其江苏南通的第一家门店开业以来，截至2009年10月，时代零售已在华东地区（上海/江苏/浙江/安徽/山东）共拥有65家门店（其中大型超市53家，综超12家），并有16家已签约门店，其中于2009年至2010年开业的有14家。此外，时代零售在江苏省南通市还运营规模约为33000平方米的物流中心。

    2007年7月，时代零售在香港上市，2008年其销售额突破43亿元人民币，当期净利润为1.4亿元人民币，在中国的大型超市中收益性较高。数据显示，2008财年，其收入达到创纪录的40.07亿元，比上一年同期增加了18.5%，每股收益增长了37.7%。目前，时代零售的总股本为8.74亿股，董事会主席方铿间接控制72.29%的股权。

    “收购时代零售是乐天玛特在中国事业发展战略上的一次非常重要的决定。”乐天玛特海外事业部部长金钟仁先生向中国商报记者表示：“此次的收购与乐天初期进入海外市场时的收购不同，是完全基于其收益性。”按乐天的分析，100%收购时代零售股权的资金量比乐天自己开发同样65家门店的投资费用低1000亿元韩币（约合5.8亿元人民币）左右。
    在金钟仁看来，目前中国市场处于内需成长的初期阶段，乐天对其切入点刚好就是现在。中国的中东部地区，尤其是在中国的三线以下中小城市中拥有90%流通网点的时代零售，随着城市的发展，其发展潜力亦将增大。

    实际上，当前在中国位于中小城市的门店的销售增长率远高于北京、上海等一二线大城市的门店销售增长率。

    同时，卢炳容向中国商报记者透露，乐天玛特此项收购并非是心血来潮的冲动，而是花费了差不多1年的时间谋划和准备。“国际流通企业在中国市场上的竞争非常激烈，乐天玛特必须早期确保竞争优势地位。”卢炳容说：“此次收购之后，乐天玛特将会进入中国大型超市销售额排行榜的前14位，并确信最晚2012年能进入前10位”。