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家电连锁进入双寡头时代         
家电连锁进入双寡头时代
副标题:
作者:刘瑛 来源:2006-07-27  第一财经日报 人气: 时间:2006-7-27 16:06:50 进入论坛


  易方达基金公司二季度对G综超(600361.SH)的大幅度增持和继续增持苏宁电器(002024.SZ),成为市场关注的焦点。基金二季报显示,易方达整体已经持有G综超17.231%的流通股和苏宁电器19.257%的流通股。

  为什么如此看好具有连锁模式的商业股呢?易方达基金公司总裁助理肖坚细说了其中的理由。肖坚同时担任易方达策略成长基金经理。

  《第一财经日报》:商业股现在是不是估值太高了?

  肖坚:在目前消费升级和扩大内需的大趋势下,商业股是比较稳定的。我们认为商业股的估值还是比较合理的,因为它们的增长具有持续性,而且不确定性较小。每年的业绩增长可以化解股价上涨的压力。今年的商业股市盈率可能稍微高一点,但是增长都很快,随着业绩的增长,可能明年估值就不高了。

  《第一财经日报》:在内地上市的苏宁电器的市盈率远远超过了国美和永乐,如何看待这一现象呢?

  肖坚:如果按照去年的业绩看,当然会这样,另外还应该观察公司未来的发展速度。作为基金经理,不方便对具体上市公司发表公开的看法。

  《第一财经日报》:在商业股中,比较看好哪种经营模式?

  肖坚:我自己比较看好连锁。连锁行业是一种复制模式,如果能把一个做好,那么可以通过复制迅速扩大规模,还可以通过物流配送提高效率,并成为一种强势的品牌。连锁家电的复制不需要太多资本投入,一个新店的成本就是租金加装修。如果复制成功,短时间内就会收回成本,如果复制失败,也不会有太大的损失。

  《第一财经日报》:国美和永乐的并购,对苏宁会有什么影响吗?

  肖坚:连锁商业正在出现强者恒强的局面,家电连锁原来有五六个巨头。现在看来,只有两个巨头,规模越来越大,话语权也就越来越大。苏宁的竞争对手少了一个,更容易形成寡头垄断的竞争态势。但国美也更强了。

  未来这个行业竞争仍会持续,并将由外延式竞争转变内涵式竞争,双方将是管理、物流配送等方面的竞争,这些方面做好才能提升利润空间。

 

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