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　  投资者是果断获利出逃还是继续投资等待牛市来临？黄金市场正面临分歧极大的选择困惑。

　　今年第二季度全球黄金价格出现了过山车式的暴跌, 和2011年8月黄金历史最高价位相比，截至今年5月11日已跌去20% ，在“中国大妈”们疯狂购金的背景下，金价短暂回暖后再次下挫，投资者是果断获利出逃还是继续投资等待牛市来临？黄金市场正面临分歧极大的选择困惑。

　　黄金缘何突然暴跌

　　今年4月1日至5月6日仅5周时间，嘉实黄金的单位净值就下跌了8.52%，易方达黄金主题更跌了9.30%，汇添富黄金及贵金属下跌了9.36%，诺安全球黄金下跌了8.42%。和2011年8月黄金历史最高价位相比，截至今年5月11日黄金价格已暴跌超过20% 。

　　4月10日，高盛将2013年金价预期从每盎司1610美元下调至1545美元，将2014年金价预期从每盎司预期1490美元下调至1350美元。此外，瑞银、德意志银行、法兴银行等国际投行近日也纷纷大幅下调今明年黄金、白银价格预期。高盛等众多国际知名投行集体高调唱空黄金，导致市场出现恐慌性抛空，同时推动黄金及相关贵金属加速下跌。

　　据路透社报道，欧盟执委会文件显示，塞浦路斯政府同意出售多余黄金储备以筹资约4亿欧元，这或将为欧元区4年来最大规模的黄金出售，消息公布后黄金市场再现恐慌性抛售。尽管塞浦路斯涉及的黄金量不大（约10吨），但黄金交易商仍担忧欧元区其他国家或以此为先例而效仿，尤其是像葡萄牙和意大利这样的国家，同样深陷债务危机，而其黄金储备量却远胜塞浦路斯。

　　4月12日，纽约黄金期货与伦敦现货金价格全线暴跌，创下2011年7月以来最低水平，业内认为这表明金价正式步入了熊市，同时认为主要原因系全球经济持续复苏，投资者纷纷将资金流入美元与股市，促使金价自历史纪录高点下跌逾20%。因符合熊市的定义，故认为连续12年牛市已终结。

　　5月10日，由于美国、欧元区所公布的经济数据变化较多，金价走势先扬后抑，高至1485美元/盎司，当日受纽约期货市场连续抛盘影响，金价又大幅下跌1.7%，低见1424美元/盎司位置，空头再次来势汹涌，短线前景堪忧。

　　做空还是继续投资

　　博时基金ETF组基金经理方维玲在接受采访时说：“黄金可能将从长期的单边牛市进入一个区间动荡阶段。”国泰基金量化投资组负责人杨旭蔚也认为，金价还有下跌的可能，二季度末对金价的短期趋势要作重新判断。“我们看到，短期内黄金价格面临获利了结需求，受美国经济复苏的打压，加上黄金价格的季节性因素，二季度或是低点。”

　　今年1月25日证监会公布了《黄金ETF暂行规定》，并提出证监会将抓紧推进审核工作，尽快推出黄金ETF产品，严格监控产品运行，逐步积累经验。黄金ETF是指将绝大部分基金财产，投资于上海黄金交易所挂盘的黄金品种，通过紧密跟踪黄金价格，采用黄金品种组合或基金合同约定的方式进行申购赎回并在证券交易所上市交易的开放式基金。

　　“目前世界主要金融市场如纽约、伦敦、巴黎、东京、我国香港等均已推出了黄金ETF。截至去年7月底各类黄金ETF产品数量已超过240只，资产规模超过1400亿美元，最大的SPDR黄金ETF规模超过600亿美元，持有黄金超过1000吨。”证监会人士接受采访时介绍道。去年底，在经过竞标、交易所和托管行等多方磨合后，国泰、华安、博时、易方达4家基金公司分别上报了黄金ETF产品申请。

　　记者联系了4家基金，其均表示这个创新产品来之不易，没有撤回黄金ETF产品申请的打算。“黄金价格可能会走出不同于这12年大牛市那样明显的趋势性行情，波动性可能会明显增加。黄金ETF作为交易型金融工具可用来进行短期套利。” 国泰基金量化投资小组负责人杨旭蔚说。

　　黄金ETF是个被动投资产品，作为资产配置工具本身并无好坏之分，只是为持有人多提供了一种投资黄金的工具。另外，波动市场反而为黄金ETF的持有人提供了套利机会。上海某机构负责人表示。

　　继续深跌还是回暖

　　中国黄金协会日前发布的一季度国内黄金供需报告显示，一季度国内黄金消费量320.54吨，同比增长25.6%；生产89.907吨，同比增长11.26%。据该协会分析，4月以来国际金价大幅跳水导致黄金消费量快速增长，预计今年二季度我国黄金消费量可能再创新高。

　　“依然不乐观。”面对黄金走势，一位黄金QDII基金经理说。自今年初黄金破位以来，他就一直持谨慎态度。“现在买，只能搏短线反弹。金价没有回到1700美元/盎司以上我更愿意卖出。尽管部分地区实物黄金遭到哄抢，金价也回归到1400美元/盎司以上，但是“中国大妈”难挽颓势，看空黄金的阴霾依旧不散。”此外，由于ETF5月9日加仓且美国CPM集团公布了“黄金需求重要性增强”的报告，看好后市的机构、投资者数量有所增加，但不排除短线大幅下跌的可能性。

　　作为世界最权威的矿业咨询公司，美国CPM集团5月发布了《2013年世界黄金投资市场报告》，认为黄金投资需求的发展趋势与规模大小将决定未来金价的走势；全球投资者将在今年继续大量买进黄金。相对应的是，5月9日晚间全球最大的黄金ETF加仓了约2.7吨黄金，一改连续减仓的固有态度，这也是4月开市以来该基金公司首次加仓。

　　广东南方黄金市场研究院院长甄伟钢认为，ETF的持金量与黄金价格向来联系密切，正向关联性高达70%以上，一般对3至6个月后的中线金价加以指引。预计黄金ETF清算的很大一部分已完成，只剩下一小部分还未展开，金价短期前景看好。但预期未来几个月金价保持弱市震荡的可能性较大，不排除跌破1300美元/盎司关口的可能。

　　从技术面图形看涨跌不一，1480美元一线阻力巨大，KDJ、均线仍在修复中，缺少继续上涨的动力。在此情况下广东粤宝何伟峰认为，家庭投资者可继续持金观望，短线投资者谨慎抄底与做空，注意控制仓位。

　　中国大妈购金被套

　　国际金价暴跌引发的中国人的抢金潮震撼世人，“中国大妈完胜华尔街大鳄”一度成为业界的谈资。但没几天“中国大妈”们就笑得不那么自然了。

　　今年4月下旬中国出现了“中国大妈式”的购金风潮，导致一直唱空黄金的投资机构高盛也修改了对黄金投资的预期，但黄金价格还是在劳动节后迎来了再次的暴跌。对此有人把我国的黄金需求和世界第一大黄金需求国印度做了对比，此间我们不难发现我国散户投资者的投资弊端。

　　印度是传统的黄金消费大国，一直以来印度的实物黄金需求占据着全球黄金零售市场的大半江山。在印度，实物黄金的消费主要为黄金饰品，黄金珠宝不仅是宗教节日中最普遍的朝圣礼物，也是婚礼嫁妆中必不可少的。按印度的风俗，父母要为女儿置办高额嫁妆，嫁妆的多少将决定女儿在夫家的地位。每年第四季度的印度宗教节日、结婚季节里实物黄金的需求将有较大幅度的上升，甚至会对全球的实物黄金价格产生支撑。

　　正是旺盛的金饰需求使印度成为全球最大的实物黄金消费市场，近年除了偶尔短期内被来自中国市场的黄金需求所超越外，一直位列全球第一。但由于近年来黄金价格一直走高，限制了印度的实物黄金消费能力。在4月份黄金出现暴跌后，印度的“抢金潮”主要来自于民间的逢低吸纳，因为与暴跌之前相比，用同样多的卢比可以买入更多的黄金。

　　作为另一大实物黄金消费大国，中国的实物黄金消费更多地来自于投资需求，人们并不会因为黄金价格的下跌而购入更多的黄金饰品，但购买金条、金块的需求却会随之增加，因为人们预期在金价下跌后实物黄金如果重新走高，将为自己带来一定的利润空间。世界黄金协会去年发布的一份报告就指出，中国市场实物黄金消费需求的一大特点是，当金价的趋势较为明显时，实物黄金的需求量将出现较大幅度的增长；反之，如果金价的走势胶着，投资者难以判断走势时实物黄金的需求量就会下降。一直关注中国投资市场的某机构副总在接受记者采访时表示，中国散户投资者的投资思维中带有很大的“抄底”和“投机”心理，投资心态不太成熟，由于多数人对专业机构及媒体发出的讯息不能很好地把握分析，因此很容易被“套”。他提醒广大投资散户，在投资前要冷静分析市场和各种数据，甄别真假消息，对黄金投资的风险要倍加小心。