最近，深圳零售企业的上市浪潮可谓是风起云涌。

　　天虹、茂业、铜锣湾、顺电、现代友谊等本地零售企业都在积极筹备谋求上市。这个现象引起各方广泛关注，业内人士认为：从大势上说，深圳零售业确实进入了大发展时期，中小企业板也落地深交所，上市机遇不容错过；但对于企业而言，必须量力而行，切忌跟风。

　　本地零售企业上市冲动

　　日前，笔者从深圳市中小企业服务中心获悉，深圳市启动的中小企业上市培育工程得到企业热烈响应，超过200家中小企业的360多人参加了首期培训。报名参加培训的200多家企业除高科技企业外，还有包装、食品、建筑装饰工程等企业，诸多商贸企业对上市兴趣尤为浓厚。

　　深圳市顺电连锁股份有限公司副总经理黄建跃向媒体透露，顺电计划在内地上市，目前已经进入为期一年的辅导期。黄建跃表示，尽管内地A股上市的难度比香港证券市场大，但由于顺电志在向全国扩张，在内地上市有助于提升顺电的知名度，所以权衡之后还是选择在内地上市。

　　茂业百货是深圳最大的百货公司，去年9月18日，茂业集团总部乔迁仪式上，集团董事局主席兼首席执行官黄茂如就曾向媒体透露，茂业将选择旗下的优质资产茂业百货在香港、内地两地上市。

　　属于有限责任公司的天虹商场，目前也正在进行上市要求的股份制改制，该公司高层表示，改制工作最快将于今年年底完成；铜锣湾百货高层透露，将把旗下的百货和购物中心两种业态分离。铜锣湾百货将在香港H股上市。此外，新一佳超市、友谊百货、人人乐等零售企业在上市方面也有诸多动作。

　　曾与上市失之交臂

　　80多万平方米的商业面积、20家左右的大型商场、12万的从业人员，华强北商圈已经成为深圳商业的代名词。然而在这条“深圳第一街”上，上市的零售业公司至今只有国际商场一家。相比上海、北京、武汉等城市明显偏少。

　　深圳市零售商业行业协会会长花涛接受采访时回忆，1995年前后，国内的第一批商业企业上市浪潮中，上海、北京、武汉曾有大批商业类企业上市，但深圳没有抓住机会。1996年以前，深圳零售业呈小和散的特征，大型零售企业仅有22家，最大一家的零售额尚没有进入全国100名行列，具备上市实力的公司很少。

　　1994年7月，华强路上的首家百货商场——万佳百货开业，开业仅半年销售额就达8000万元，并创下每平方米销售额位居全国零售店之首的成绩，在业界引起振动，深圳零售业开始进入一个新的发展阶段。

　　1996年，沃尔玛、家乐福等外资零售巨头进军深圳后，本土企业万佳百货、天虹商场、茂业百货纷纷开设分店扩大经营规模，市属国有企业万方超市和香港中资华润超市结成联盟，市属企业深圳奥德康集团与深圳免税企业公司宣布为应对“国内竞争国际化”进行合并重组，两家以商贸业为主的企业合并之后总资产超过30亿元人民币。近期，香港华润集团收购万佳，深圳出现了具有区域影响力的新的零售业巨头。

　　在深圳零售业开始高速发展后，曾经有几家企业试图在内地上市，但是没有成功。一位证券业人士分析，“上世纪90年代上市的商业企业大部分是传统百货公司，由于经营环境的变化使其业绩持续增长能力较差，经营现状不理想，因而近几年来商业企业上市一度不被监管部门和投资者看好。”

　　上市良机已经来到

　　经过一番波折，如今，深圳零售业上市的良机正在到来。

　　“经过近些年的发展，深圳商业的经营风格、管理模式、经济实力都有很大提高，零售业规模居全国前列。”市零售商业行业协会会长花涛说。

　　据了解，国家商务部去年公布的全国前30家连锁企业名单中，深圳的华润万家、新一佳、人人乐等3家企业榜上有名。深圳市零售商业行业协会提供的数据显示，深圳15家重点连锁企业去年的销售总额达到460亿元，比上年增长25%.除了深圳零售业自身的雄厚实力外，目前上市的外在条件也十分有利。

　　今年6月，中小企业板块在深圳证券交易所开板，虽然它还存在种种欠缺，但给了本土欲上市的企业很多信心；本月初深圳市政府又启动中小企业上市培育工程，专门指导中小企业上市，进一步推动了本土零售类企业上市的步伐。“城市商人论坛秘书长黄东和说。

　　深圳华林证券副总裁杨孚平表示，投资者最看好的是资源，零售企业风险相比工业要小，而且目前商业企业由于具有良好的营销能力和销售网络，市场前景好，因此也更容易获得投资者的认可，这为深圳零售企业上市提供了良好的时机。

　　上市是最好的融资方式

　　而零售行业的激烈竞争，则是深圳零售企业谋求上市的催化剂。中国连锁协会会长郭戈平分析说，“零售业最大的优势就是规模，中国企业要扩大规模优势，在短时间内打造国内零售航母，惟有实施资本运作，跨地区兼并重组以及扩张，由原来的区域性公司转变为全国性公司。”

　　深圳市综合开发研究院副主任研究员周林接受记者采访时说，“今年年底，我国商业零售业将全面对外开放，深圳是国际零售巨头必争之地，沃尔玛、家乐福、吉之岛等云集于此，竞争更加激烈。目前本土零售企业和他们竞争，拼的不是管理，而是资本实力，深圳零售企业以民营企业居多，上市是最好的融资方式。”

　　企业上市进程与专家点评

　　茂业百货：上市已进入实质阶段

　　上市进程：茂业百货在1996年成立之初，就按照香港上市公司的要求来建立公司的各项管理制度。2000年，茂业百货的上市已经提上了公司的具体议程中，甚至已经做好了招股说明书，但由于香港股市低迷等原因而推迟。茂业有关负责人表示，目前公司上市已进入实质阶段，已经委托了普华永道、国泰君安、金杜律师事务所等国内著名的会计、证券、法律等方面的中介机构，为上市做准备。

　　专家点评：地产与商业优势结合，各卖场规模很大，容易占据市场。“事实上，在茂业百货开业的头3年，就已经达到香港上市的基本要求，即净利润要达到5000万元。目前，茂业百货的上市仅是一个技术问题。”一位业内专家说。

　　顺电连锁股份有限公司：拟明年深交所上市

　　上市进程：目前已经进入为期一年的辅导期，拟明年在深圳证券交易所上市。

　　专家点评：管理精细，售后服务好，在消费者中有较好口碑。代理销售的家电、家居产品比较高端，品牌定位明确，容易吸引消费能力强的阶层。在零售网络、物流配送和售后服务方面比较优秀。

　　铜锣湾百货：拟明年香港上市

　　上市进程：铜锣湾百货总裁陈智在接受记者采访时称，近期铜锣湾将把旗下的百货和购物中心两种业态分离，届时铜锣湾百货将优先在香港H股上市，整个上市计划预计在明年年底完成。

　　专家点评：国内最早实施SHOPPINGMALL业态，在该领域第一家通过ISO9 001/2000版国际质量管理体系认证。铜锣湾集团致力于造MALL事业，制定中国SHOP-PINGMALL行业标准，并成为中国的造MALL工厂。

　　现代友谊股份有限公司：传闻将在上海上市

　　上市进程：在股份制改造方面，已经组建了由友谊名店和友谊城组成的现代友谊股份公司，同时还和日本的吉之岛合作，开出首家综合购物超市，并计划在2005年底前在深圳再开三家分店，为现代友谊上市的目标增添国际化经营概念。传闻将选择上海上市。

　　专家点评：在众多深圳国有商业老字号经营状况不佳的背景下，同为国有企业的友谊城，业绩仍然不错。

　　新一佳超市有限公司：已进入辅导期

　　上市进程：已开始了上市前的股份制改造工作，现已进入辅导期，力争在近期成功上市。

　　专家点评：零售业的一匹“黑马”，发展稳、准、狠，创出的“大卖场+专业店”模式目前已成为广东最具活力的销售模式。

　　天虹商场：正进行股份制公司改制

　　上市进程：天虹目前属于有限责任公司，正在进行股份制公司的改制，改制工作最快将于今年年底完成。

　　专家点评：发展最稳健，企业内外管理均有独到之处。

　　盲目追求上市不可取

　　采访中，一位不愿透露姓名的业内人士透露，深圳本土谋求上市的几家零售企业中，有的企业创立之初就确立了走大型连锁、全国扩张的模式，上市目标定得早，发展方向明确，如铜锣湾百货；有的企业对上市的态度一直摇摆不定，最初并没有上市意图，看到其他几家企业谋求上市，担心在这轮竞争中败下阵来，仓促追求上市。

　　强求上市可能适得其反

　　“抢先上市成功的商家可能赢得发展先机。出于这种担心，那些本来还不适宜上市的企业可能出于不甘示弱的心态，不顾公司客观发展战略盲目跟进。”黄东和说。

　　市零售商业行业协会会长花涛表示，“每家公司的具体情况都不一样，过于急切地追求上市，管理有可能跟不上。”他特别提到深圳万德莱通讯科技股份公司，这家曾经是家喻户晓的“无绳电话大王”，为筹备上市放弃了原有优势主业的发展，错过了产品的结构调整机会，导致主业竞争优势逐步丧失，直至申请破产。

　　“为了上市不顾一切，会打乱企业的长远发展战略体系，违背了企业内在的发展规律。希望万德莱破产案给正处于上市进程中的本土零售企业一些启发。”

　　实际上，企业如果上市，必然会受到来自各个方面的严密监督，必须按照企业上市的要求及标准履行相关的资讯披露义务。“资讯披露可能会将原来的商业秘密暴露在竞争对手面前，股民的监督，公众对公司的过分关注，也可能影响到管理层的决策。有条件就上，没有条件不要强求，仓促谋求上市，有可能适得其反。”

　　花涛的看法很明确。

　　上市成功扩张仍需稳健

　　“上市成功融资了，一大笔资金该如何有效利用，是企业须慎之又慎的问题。在创业初期，企业资金紧缺，用钱精打细算；现在发展成名了，资金充裕了，用起钱来就可能大手大脚。急速扩张，风险更大。”黄东和在接受采访的过程中表示了这种担心。实际上，很多上市公司在获得资金后不知道怎样合理使用资金的个案很多，有的扩张过快，有的盲目多元化发展，结果往往以失败而告终。“这也是一些商业类上市公司被收购或借壳的原因。”

　　据了解，深圳零售企业积极筹备上市，与他们大力拓展各自的“全国版图”关系密切，因为通过资本市场可获得更充裕的扩张资金。

　　天虹商场总经理赖伟宣坦言，天虹上市是因为要做全国连锁百货，需要有一个良好的融资平台，“零售商做得好，必须要有充足的资金。尽管零售企业有充足的现金流，但用短期的钱做长期的投资容易形成风险，造成资金链条断裂。”据了解，天虹商场今明两年至少要开5家分店。

　　铜锣湾集团百货有限公司总裁陈智透露，铜锣湾百货上市的募资将主要用于开设百货连锁店和ShoppingMall.铜锣湾计划在未来3年内完成全国布局，重点发展百货连锁店，省内至少开5家，省外至少11家。

　　目前已有6家分店的茂业百货，声称8年内在全国开设50家分店，力争销售收入达300亿元。其中省会、直辖市等一线城市采取“地产+百货”的模式，实现以商业巩固地产的战略目标，而二线城市则采取租赁、收购、控股等形式开设分店。顺电高层也透露，今年将开10至20家分店，主要集中在省内。

　　“企业上市成功，有了资本保障，但不能依赖这些钱一味求大求强。企业的扩张应该是稳健的，不应该为了抢市场盲目布局。如果企业的自身素质尚未达到规模经济所要求的水平，企业的效益与利润不仅不会随着规模的扩大而增长，反而会随着规模的扩大而减少。与传统商业相比，连锁商业对企业内部管理的要求高出好几倍，一旦有疏漏，很可能酿成企业的大出血。”周林说。

　　因特虎深商俱乐部一些业内人士在接受记者采访时表示，目前，深圳几家欲上市的零售企业都急于将分店的数量规模扩大，似乎分店的数量越多，自身实力就一定越强。“其实在分店数量增加，企业影响增大的同时，企业的管理压力也越来越大。企业管理，企业文化、物流配送体系，面对国内外零售企业的激烈竞争，深圳本土零售企业大规模向全国扩张，在管理模式、人才储备等条件跟不上发展的步伐时，容易犯‘冒进’的错误。”

　　对话
　　深圳市综合开发研究院副主任研究院周林谈零售企业上市热

　　“全场8折”，“5折”，“3折”……深圳夏天的炎热总比不过商战的高温。此次深圳商圈掀起的上市高潮，更是使得商战趋于白热化。上市，对深圳本土商业格局会带来哪些影响？为此，记者独家专访了深圳综合开发研究院研究商业的周林副主任研究员。

　　记者：由于各方面的限制，深圳零售业欲上市的企业很难在近期都实现梦想，明知如此，他们还在上市方面花费大量精力，是否值得？

　　周林：深圳商业领域一家企业上市后，可能引发上市潮，这种示范效应在国内已有先例，武汉商场集团1992年成为中国商界第一家上市公司后，几年中武汉涌现了中百、中南、汉商、六门、石油公司等5家商业上市公司。我认为，不管上市成功与否，追求上市对于企业来说是规范运作机制，提升管理水平的契机，当然，个体企业需要量力而行。

　　记者：这些年，深圳零售企业上市一直落后于其他产业，此次追求上市的高潮对深圳零售业会产生怎样的影响？

　　周林：深圳零售企业此次掀起的上市高潮，表明在新的一轮市场竞争中，深圳零售企业融资手段和发展模式更趋多样化，商业发展日趋成熟。据我与这些谋求上市的企业老总的交往，我知道大部分企业都会将上市融到的资金重点向外扩张。如果扩张成功，那么全国范围内不少连锁零售企业的总部是在深圳，这能大大提高深圳商业在全国的知名度，零售业也可能同高新技术产业一样跃居为深圳的支柱产业。

　　记者：这些企业若能成功上市，会改变当前深圳零售业的商业格局吗？

　　周林：深圳零售业目前发展比较成熟，茂业百货、天虹商场、铜锣湾百货等几家大企业在本土均占有相当的市场份额，即使一两家抢先成功上市，对本土商业格局的影响短期内不会很大。另一方面，上市成功并不意味着企业就能迅速超过竞争对手。

　　记者：那能不能说对全国商业格局的影响比对本地大？

　　周林：影响的大小短期内还没有可比性。目前深圳商业的经营风格、管理模式、经济实力等在全国来看都非常优秀，如果它们近期都能成功上市，在全国的知名度与实力将进一步提高。零售业是个竞争非常激烈的行业，企业越有实力，顾客会越追着你跑，因为消费者只认可品牌，并不会在意企业是本土的还是外地的。凭借资本的实力，深圳零售业在全国扩张，会抢占国内外其他商业巨头的市场份额，深圳商圈在全国商业界的影响将越来越大。