融资支撑扩张“野心”

    很显然，处于起步阶段的国内家电连锁业，目前最需要的、正在 进行的就是扩张。对此，国美电器副总裁何阳青、苏宁电器副总裁孙 卫民，在接受记者采访时亦承认，国内家电连锁业态虽然已经具备了 一定的发展模式，但总体规模上仍然不够。目前家电连锁业态总体所 占份额仅在20%左右，何阳青表示，国美期望自己的市场份额可以从 7%上升至15%；孙卫民则期望苏宁的市场份额可以在5年从5%上升至15% ～20%。

    目前家电连锁业态急需扩大市场份额，而扩大市场份额的一个最 重要途径便是开店和收购。中国连锁协会副秘书长陈烁、国务院发展 研究中心市场经济研究所副主任陆刃波及国泰君安证券分析师徐晓芳 均表示，对于资金密集型的家电连锁业来说，上市无疑是解决这一问 题的极好办法，融资所得一方面可以支撑其庞大的门店建设，另一方 面则可以帮助其进行更多的收购、兼并。

    虽然连锁企业大多不愿承认自己上市最大的目的就是融资，但事 实的结果却是，上市之后家电连锁企业获得了前所未有的扩张。国美 在一年之内，连锁门店数量从200多家，激增到现在跨越90个城市的 400家；苏宁亦是在一年内，连锁门店数量从100多家激增到250家以上。

    在如此之快的扩张背后，是强大的资金支持，而这笔资金最大的 来源之处便是股市。一项数字显示，苏宁上市之初将融资所得的21463.2 万元用于了连锁店的发展。此次永乐上市，其总经理陈晓对于扩 张同样是毫不讳言，公开对外表示：永乐将从募集资金中拿出3.5亿 港元至4亿港元用作开设新门店，以实现扩展策略。

    如同上市之后连锁企业的建店速度，在收购、兼并的道路上，连 锁企业亦是如风卷残云般完成着自己的计划。一年来，国美相继收购 黑天鹅、爱多、易好家等；苏宁电器虽未将收购摆至桌面，但有关其 收购的传言却时时不绝于耳；永乐电器在上市之前的这一年内，同样 也不乏收购之举，如河南通利、灿坤等。

    毋庸置疑，在三大连锁巨头完成上市融资之后，即将带来一场更 加激烈的扩张，其中必然包括开店和收购，也即将有可能带领我国连 锁业从起步阶段过渡到新的阶段。

    全面提升即将开始

    在上市这件事情上，家电连锁企业更愿意提到的并不是融资，而 是管理上的提升。苏宁孙卫民一再强调：“资本不是关键的，关键的 是上市所带来的管理规范化。”国美何阳青也同样表示，上市之后， 连锁企业将面临更多的监督者，需要接受更多投资者的意见，管理必 然日益透明化和规范化。

    其实，正如连锁企业当事人所言，处于起步阶段的我国连锁企业 在进行大规模扩张的同时，缺乏的不仅仅只是资金，在连锁竞争日益 同质化的今天，连锁企业还缺乏管理、人才、服务、物流等等很多方 面。国泰君安徐晓芳分析师认为，今天发展而来的家电连锁巨头大多 属于“暴发户”式企业，因此管理以及其他方面并不完善。中国电子 商会会长王宁明确指出，连锁企业现在最应该做的就是加强内部管理、 提升服务，而不是片面地依靠低价竞争。

    国美何阳青表示，今后国美将同时深化在网络布局、采购、服务 三个方面的优势地位。他认为，目前，连锁业在这三方面均处在同一 个发展阶段，都需要加强。从最近国美向外透露的信息来看，似乎也 在证明着这一战略预测。国美已经开始启动消费者战略，推出了一系 列与消费者有关的服务措施，如零售付信贷、服务卡等。永乐最近也 宣布即将推出其小家电自有品牌YOLO等多元化措施；苏宁则试图打造 其在数码、笔记本方面的独特优势。

    业内专家表示，可以预见的是，三大上市公司在融得资金、完成 全国网络布局的同时，将展开全方位的竞争，而在这三大连锁巨头的 带领下，我国家电连锁业态有望摆脱目前十分严重的同质化竞争状态。

    上市之道将成“模板”

    回顾这三大家电连锁巨头所经历的事情，可以看到一条很清晰的 脉络：初步的网络规模，继而是上市，上市之后是更加快速的扩张和 全方位竞争优势的提升。按照这样的规律，那么是否就意味着，在此 之后的家电连锁企业也都要走上上市这条道路？

    国美电器财务总监认为，永乐上市之后，在最近一两年内国内不 会再有家电连锁可以实现上市。他分析：按照资本市场的游戏规则， 如果家电连锁企业选择在国内股市上市，那么就需要相当一段时间的 准备过程，也需要企业连续3年赢利，近一两年内基本不可能；如果 选择在香港IPO上市，则需要寻找投资方，但谁又会投资排名在三名 开外的企业；如果选择在香港借壳上市，一两年内能否可以找到“壳”， 值得怀疑。

    但证券分析师徐晓芳表示，最近一两年内，排前十名的家电连锁 企业都有可能上市。陈烁、陆刃波同样也认可了这种观点，表示上市 是目前家电连锁企业最快的融资渠道，而处于起步阶段的连锁企业最 需要的就是庞大的资金用以扩张，因此无论采取什么方式，在最近一 两年内肯定会再有连锁企业上市。

    据悉，上市已在五星电器的计划之中，最快今年年底即可实现， 最慢明年也可实现。可以看出，只要有可能，无论采取什么方式，国 内家电连锁企业仍然十分希望走上上市这条道路。正如陈烁所分析的： “中国家电连锁行业是一个国退民进、充分竞争的行业，因此对上市 的渴望更加强烈。”